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बाजार नियामक सेबी ने विदेशी पोर्टफोलियो निवेशकों (FPI) को एक्सचेंज-ट्रेडेड कमोडिटी डेरिवेटिव्स मार्केट में भाग लेने की अनुमति देने का प्रस्ताव दिया है। अपने परामर्श पत्र में, नियामक ने सुझाव दिया है कि एफपीआई को सभी गैर-कृषि कमोडिटी डेरिवेटिव्स और कुछ चुनिंदा व्यापक कृषि कमोडिटी डेरिवेटिव्स में व्यापार करने की अनुमति दी जानी चाहिए।
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इस कदम का उद्देश्य कमोडिटी डेरिवेटिव बाजारों में गहराई और तरलता को और बढ़ाना है।
सेबी ने कहा, “बढ़ी हुई तरलता धीरे-धीरे भारतीय कमोडिटी डेरिवेटिव बाजार को विभिन्न वस्तुओं के लिए वैश्विक बेंचमार्क के रूप में काम करने में सक्षम बना सकती है, जिससे भारत मूल्य लेने वाले की भूमिका से मूल्य निर्धारक की भूमिका निभा सकता है।”
इसके अलावा, उनकी भागीदारी पैमाने की अर्थव्यवस्थाओं के कारण कमोडिटी फ्यूचर्स सेगमेंट में लेनदेन लागत को कम करने में मदद कर सकती है। वर्तमान में, भारतीय कमोडिटी बाजारों में वास्तविक एक्सपोजर रखने वाली विदेशी संस्थाओं, जिन्हें पात्र विदेशी संस्थाओं (ईएफई) के रूप में जाना जाता है, को इसमें भाग लेने की अनुमति है। भारतीय कमोडिटी डेरिवेटिव बाजार।
बड़ी क्रय शक्ति वाले वित्तीय निवेशक होने के कारण FPI को अभी तक एक्सचेंज-ट्रेडेड कमोडिटी डेरिवेटिव्स (ETCD) में भाग लेने की अनुमति नहीं दी गई है।
परामर्श पत्र सेबी की कमोडिटी डेरिवेटिव्स एडवाइजरी कमेटी (सीडीएसी) द्वारा नवंबर 2021 में हुई अपनी बैठक में ईएफई द्वारा भागीदारी की कमी पर विचार-विमर्श और ईटीसीडी में एफपीआई की भागीदारी की सिफारिश के बाद आता है।
“यह देखते हुए कि ईएफई के मानदंड कर्षण हासिल करने के लिए प्रभावी नहीं हैं और किसी भी ईएफई ने अब तक भारत में ईटीसीडी में भाग लेने के लिए रुचि नहीं दिखाई है, भारतीय ईटीसीडी में संस्थागत भागीदारी को बढ़ाने के लिए सीडीएसी की सिफारिशों के अनुरूप, अब एक महसूस किया गया है। भारत में ईटीसीडी में भाग लेने के लिए सेबी के साथ पंजीकृत एफपीआई को अनुमति देने की आवश्यकता है।”
पिछले कुछ वर्षों में, नियामक ने वैकल्पिक निवेश कोष (एआईएफ), म्यूचुअल फंड और पोर्टफोलियो प्रबंधकों जैसे संस्थागत खिलाड़ियों को कमोडिटी बाजारों में भाग लेने की अनुमति दी है। मार्केट वॉचडॉग ने गुरुवार को जारी अपने परामर्श पत्र में प्रस्तावित किया कि ईएफई मानदंडों को बंद कर दिया जाना चाहिए। और विदेशी निवेशक एफपीआई मार्ग के माध्यम से भारतीय ईटीसीडी में भाग ले सकते हैं। इसके अलावा, भागीदारी बढ़ाने के लिए ईएफई के मामले में भारतीय भौतिक भागीदारी के लिए अनिवार्य वास्तविक जोखिम की शर्त को समाप्त किया जाना चाहिए।
“निवल मूल्य की आवश्यकताओं की शर्तें, स्थिति सीमाएं और अन्य अतिरिक्त शर्तें जैसे अनुबंधों को रद्द करने के बाद उन्हें फिर से बुक करने पर प्रतिबंध, भारतीय भौतिक वस्तुओं के प्रदर्शन के लिए दस्तावेज आदि। ईएफई के लिए ईएफई के लिए एक निवारक के रूप में काम किया है भारतीय ETCDs में भाग लेते हैं और ऐसी संस्थाओं की भागीदारी की सीमा शून्य रही है,” सेबी ने कहा।
एफपीआई हेजर्स के बजाय अधिक वित्तीय निवेशक होने के कारण, सेबी ने महसूस किया कि इन पूर्व-शर्तों जैसे कि अन्य के बीच भारतीय भौतिक वस्तुओं के प्रदर्शन का प्रदर्शन किया जाना चाहिए ताकि कोई भी विदेशी निवेशक केवल एफपीआई मार्ग के माध्यम से भारतीय ईटीसीडी में भाग ले सके। कोई भी नया विदेशी निवेशक/ ईटीसीडी में भाग लेने की इच्छुक इकाई को एफपीआई नियमों के तहत एफपीआई के रूप में पंजीकरण प्राप्त करके ऐसा करने की अनुमति दी जाएगी।
एफपीआई को भारतीय ईटीसीडी में एक श्रेणीबद्ध दृष्टिकोण के साथ भाग लेने की अनुमति दी जानी चाहिए। सेबी ने उचित उपायों की सिफारिश की है जिसमें एफपीआई को ईटीसीडी में भाग लेने की अनुमति देते समय निवेश सीमा, मार्जिन मानदंड और जोखिम प्रबंधन उपायों को अपनाया जा सकता है।
सबसे पहले, एफपीआई के लिए स्थिति सीमा को म्यूचुअल फंड के लिए वर्तमान में लागू होने वाली स्थिति के बराबर माना जा सकता है क्योंकि एफपीआई और म्यूचुअल फंड दोनों संस्थागत निवेशक हैं।
एफपीआई को मार्जिन मानदंडों और जोखिम प्रबंधन उपायों द्वारा भी नियंत्रित किया जा सकता है जो एमएफ, एआईएफ और पीएमएस जैसे अन्य संस्थागत निवेशकों पर लागू होते हैं।
एफपीआई को अनुमति देते समय, कृषि और गैर-कृषि वस्तुओं के संबंध में कोई भेदभाव नहीं होना चाहिए। हालांकि, शुरुआत में, न्यूनतम संवेदनशीलता वाली व्यापक वस्तुओं और व्यापार और उत्पादन की एक बड़ी मात्रा की अनुमति दी जानी चाहिए, सेबी ने सुझाव दिया।
भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (सेबी) ने प्रस्तावों पर 24 मार्च तक टिप्पणी मांगी है। यह देखते हुए कि वर्तमान में भारत में लगभग 10,000 एफपीआई पंजीकृत हैं, भले ही इनमें से दसवां हिस्सा भारतीय कमोडिटी डेरिवेटिव बाजार में भाग लेता है, इससे काफी लाभ हो सकता है। भारतीय ईटीसीडी में तरलता, सेबी ने नोट किया। ईएफई और एफपीआई दोनों विदेशी संस्थाओं की भागीदारी से संबंधित हैं, भले ही विदेशी निवेशकों को अलग-अलग नामकरण और स्थिति के साथ सौंपा गया हो।
जबकि सेबी द्वारा ईएफई अवधारणा को केवल उन विदेशी निवेशकों/संस्थाओं को अनुमति देने के लिए तैयार किया गया था, जिनके पास भारतीय भौतिक कमोडिटी बाजारों में वास्तविक जोखिम है, जो मुख्य रूप से हेजर्स के रूप में ईटीसीडी में भाग लेते हैं।
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